10月中国经济成绩单：经济运行总体平稳 PPI与CPI“剪刀差”仍在上涨

　11月15日，国家统计局公布了10月份各项经济运行数据。从数据来看，10月全国固定资产投资仍延续着今年以来低速增长态势，社会消费品零售总额同比增幅在经历3-8月的持续下跌后，近两月实现稳步回升，进出口则仍处在较高增长状态，贸易顺差持续扩大。

　　国家统计局新闻发言人付凌晖在当天的新闻发布会上表示，10月经济运行继续保持恢复的态势。随着统筹疫情防控和经济社会发展成效继续显现，保供稳价和支持实体经济发展的力度在加大，10月份主要宏观指标总体上处于合理区间。10月份主要指标同比增速有升有落。从两年平均看，多数指标确实均有所加快。从累计看，主要指标保持了较快增长。

　　消费方面，10月份，社会消费品零售总额40454亿元，同比增长4.9%。受去年上半年低基数等因素影响，社会消费品零售总额同比增幅从3月的34.2%持续下跌至8月的2.5%，10月回升至4.9%。

　　值得注意的是，居民消费价格上，今年以来PPI同比涨幅呈现不断上涨趋势，10月PPI同比上涨幅度达13.5%，创1995年以来的新高；10月CPI同比涨幅则结束连续四个月的下滑，相比9月0.7%的同比涨幅上涨0.8个百分点。因PPI涨幅大于CPI涨幅，10月份PPI与CPI“剪刀差”仍在继续上涨，达12个百分点。

　　付凌晖在答记者问时表示，PPI涨幅扩大主要有两方面的因素：一是国际大宗商品价格上涨带来的输入性影响。近期，国际能源供求比较紧张，价格持续上涨。10月份，国际能源价格环比上涨了16.1%，影响国内相关的石化行业价格上涨。10月份，PPI中的石油煤炭及其他燃料加工业同比上涨53%，化学原料和化学制品制造业价格上涨31.5%。二是国内煤炭、金属部分行业供给偏紧带来的影响。10月份，PPI中的煤炭开采和洗选业价格同比上涨103.7%，钢铁价格上涨39.9%。

　　野村证券首席中国经济学家陆挺表示，10月份CPI和PPI同比分别升至1.5%和13.5%，高于9月份的0.7%和10.7%，均高于1.4%和12.3%的共识预期。受食品价格上涨以及能源价格上涨影响，我们预计11月份CPI同比涨幅将升至2.5%，但同比PPI涨幅可能已经在10月份见顶，11月份可能回落至11.6%。原因是政策层采取了严厉措施控制煤炭价格以及房地产行业投资需求的下降。

　　投资方面，1—10月份，全国固定资产投资(不含农户)445823亿元，同比增长6.1%；比2019年1—10月份增长7.8%，两年平均增长3.8%，两年平均增速与1-9月持平。从环比看，10月份固定资产投资(不含农户)增长0.15%，从5月开始，各月固定资产投资环比增速均不超过0.35%。

　　在国务院发展研究中心宏观部副部长冯俏彬看来，投资增速不容乐观，投资对于经济增长的贡献率也在下降。在这样的背景下，特别是考虑到跨周期调节的需要，四季度财政政策、货币政策确实应该发力，需要在基建投资方面去稳住经济增长、使经济运行保持运行在合理区间。“现在政策层也提出加快地方政府专项债的发行力度，尽快的形成实物工作量等措施。总体上，我认为现在经济运行趋势还是处在可控范围，但是后期的确要做好跨周期调节以及国内各个方面政策的协调性。”

　　中国银行研究院资深经济学家周景彤也认为，未来，政策需要加大跨周期调节，可考虑加快地方债发行节奏、特定时点降息降准，明年适当提高财政赤字率，还需警惕由于国内外经济运行分化引起宏观政策分化进而引致市场过度波动的风险，在增长、风险和稳定之间取得更好的平衡。

　　进出口方面，10月份，货物进出口总额33357亿元，同比增长17.8%。其中，出口19408亿元，增长20.3%；进口13949亿元，增长14.5%。进出口相抵，贸易顺差5459亿元。1-10月份，货物进出口总额316727亿元，同比增长22.2%。其中，出口174892亿元，增长22.5%；进口141835亿元，增长21.8%。

　　对于10月贸易顺差在继续扩大尤其是对美贸易顺差不断扩大的原因，付凌晖表示，一是在全球疫情情况下，世界经济整体上在复苏，同时由于疫情的影响，全球供应链产业链运行不畅。在这个时期，中国国内生产保持总体稳定，有效填补了全球供需的缺口。二是随着中国贸易结构的变化，一般贸易占比在整个贸易当中的占比在提升，而一般贸易在整个贸易当中的附加值较高。三是在全球疫情发展的状况下，中国疫苗和相关防疫物资的出口，都保持了较快增长。

　　对于接下来经济走势，陆挺表示，第三季度经济增长较上年同期下降4.9%，由于供应和需求的冲击，第四季度可能会降至3.0%。尽管能源短缺有所缓解，房地产调控也进行了微调，但我们将2022年第一季度和第二季度GDP增长预期分别从3.4%和4.4%下调至2.9%和3.8%。我们预计政策将在2022年第二季度中期采取更大胆的措施来支持经济增长，第三季度和第四季度的同比增长幅度可能会加快至5.1%。

　　付凌晖在答记者问时表示，从下阶段来看，尽管面临一些风险挑战，但是总的看，经济运行总体稳定，发展质量逐步提高的态势有望保持。一是国内需求有望继续扩大，二是高水平开放的红利继续显现，三是改革创新的动能增强。这些情况表明，经济仍然会保持稳定恢复的态势。